出品/壹览商业

作者/布林

编辑/薛向

4月30日，苏宁发布了2021年年报和2022年第一季度财报，结果连爆俩雷。

2021年，苏宁营收1389.04亿元，同比下降44.94%，净亏损432.65亿元，同比扩大912.11%。2022年第一季度，苏宁营收193.74亿元，同比下降64.13%，净亏损10.29亿元，去年同期为盈利4.56亿元。

雪上加霜的是，因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，这家曾经风光无限的零售巨头惨遭戴帽，股票代码变成了“ST易购”。

5月6日恢复交易后至今，苏宁已经连续三个交易日跌停，5月10日收于2.77元/股，总市值“仅”剩257.89亿元。事实上，苏宁的经营基本面已经多年来不见气色，扣非净利从2014年开始连续8年为负。

2015年，阿里给苏宁注射了一剂“强心针”。当年8月，阿里以15.17元/股的价格，斥资283亿元入股苏宁，占股19.99%。而苏宁则以81.51美元/股的价格，斥资140亿元认购阿里新发行股份。

当时的情况是，一方面，苏宁拥有数千家的门店网络，另一方面，苏宁在3C家电领域一直与京东抗衡，两方面一结合，让财大气粗，并且意欲进军线下大搞新零售的阿里迅速与苏宁达成盟友关系。

获得重金支持的苏宁开启了激进打法，从3C家电往全品类转型，并且但凡阿里、京东、拼多多有的业态，苏宁都想掺和一脚：比如与盒马鲜生、7FRESH对标的苏鲜生、与天猫小店、京东便利店对标的苏宁小店、与拼多多对标的苏宁拼购，甚至还尝试做苏宁有房，以无中介化的方式来抢链家的蛋糕。

盲目的多元化、不注重高质量发展，除了给苏宁带来了一段时间的“好故事”外，从经营角度却是“饮鸩止渴”。巨亏的苏宁从2017年就开始抛售阿里的股票，三次累计套现约140.56亿元。但如今，苏宁的资产负债率高达82.55%。

2021年，关于苏宁要破产的流言四起，供应商也纷纷退出。最终7月份，张近东辞任苏宁易购董事长，由黄明端接任，苏宁正式告别创始人时代。接任时，黄明端虽然表示苏宁遭遇到前所未有的困难，但号召全员“不回避问题，也不轻信谣言”。

从大润发功成身退的黄明端，担任苏宁董事长的任期截止到2024年5月9日。年报显示，黄明端从苏宁领取的报酬为0，也并未持有苏宁任何股票。可以说，黄明端是代表阿里来收拾“烂摊子”的。

从去年开始，苏宁开始了一系列调整，关闭了亏损业务，更加聚焦优势的3C家电业务。今年3月，苏宁发布了全新定位，要“打造垂直、专业、品质的家电家装购物首选平台”，并且将今年的年度合作目标定为“打造12家十亿级和22家过亿规模的品牌店铺”。

总的来看，黄明端接手苏宁后围绕的调整主线首先是降本提效，2021年公司总费用水平从一季度的90.2亿逐渐下降到四季度的50.7亿。全年总费用水平较2020年下降14.35%。其中，四季度费用环比下降30.73%、同比下降16.36%。若不考虑财务费用，公司三项费用（销售、管理、研发费用）较2020年下降20.30%，四季度较2020年下降34.53%。

“瘦身”的苏宁在今年第一季度出现了营收大幅下滑， 由去年的540.05亿元下降至193.74亿元，各项成本也相对应地进行了缩减，不过唯一取得比较正向的数据是由经营活动产生的现金流量净额从去年的4.68亿元提升值了12.96亿元。

如今苏宁股价距离阿里入股时已经跌去了81.74%，距离阿里摘掉“冤大头”的帽子还非常遥远。现实的第一步还是让苏宁摆脱经营危机，并且还得有一定市场规模地活下去。