作者/叁肆

出品/青眼

据外媒援引知情人士消息，法国奢侈品巨头开云集团正就美容部门出售事宜与欧莱雅集团展开深入谈判，交易估值约40亿美元（约合人民币285.06亿元）。若谈判达成，欧莱雅将收购高端香水品牌Creed，并获得开发开云旗下时尚品牌美容产品的相关权利，涉及BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亚历山大麦昆等核心品牌。

不过，据路透社等多家外媒报道，目前开云集团和欧莱雅集团对此消息均未予置评。与此同时，青眼就此事向欧莱雅中国进行了求证，但截至发稿，未获相关回复。

值得关注的是，开云集团2025年上半年业绩承压，营收与净利润均出现双位数下滑，但其美妆业务（Kering Beauté）却表现亮眼，以9%的增速实现1.5亿欧元（约合人民币12.45亿元）营收，成为集团业绩版图中少有的增长板块。

若此消息属实，则这将是今年以来最大的一起美妆收购案。

曾野心勃勃瞄准美妆市场

事实上，开云集团曾对美妆市场展现出明确野心，并大力推动美妆业务内部的组织架构优化。

2023年初，开云集团正式宣布成立全新美妆部门开云美妆（Kering Beauté），并任命雅诗兰黛前高管Raffaella Cornaggia为负责人；同年6月，开云集团便以35亿欧元（约合人民币290.61亿元）收购英国高端香水品牌Creed恺芮得的100%股份，为美妆业务奠定核心基础。

▍图源Creed恺芮得微信服务号

2024年初，时任开云集团董事长兼首席执行官的François-Henri Pinault在年度业绩报告会上进一步明确战略：“未来几年，香水是开云美妆的绝对优先发展方向”，并将香水市场定为核心发力点。

此后，开云美妆动作频频：2024年10月，开云集团时隔3年，官宣重启Bottega Veneta葆蝶家美妆线，并推出5款全新的香水；同年11月，Balenciaga巴黎世家也宣布将重启香水线，并向法国国家工业产权局(INPI)提交了“LeDix”名称和标识的商标申请，涉及香水、化妆品和香薰蜡烛类别。今年9月，Balenciaga巴黎世家正式推出其首个现代高端香水系列，包含10款香水，每款售价320美元（约合人民币2280.45元）。

至此，开云美妆已形成由BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亚历山大麦昆、Pomellato宝曼兰朵、Qeelin麒麟、Creed恺芮得组成的6大品牌矩阵。不过，开云集团旗下最大品牌GUCCI古驰美妆香水业务的授权合作依然在Coty集团手中，双方合约于2028年到期；而Saint Laurent圣罗兰的美妆业务，早在2008年就被开云集团以17亿欧元（约合人民币141.15亿元）出售给了欧莱雅。

▍截自开云集团官网

从业绩表现来看，开云美妆部门确实为集团带来了一系列“看得见”的增长，甚至领先于其他一众部门。

据财报数据显示，2024年开云美妆部门总销售额达3.23亿欧元（约合人民币26.82亿元），同比大幅增长421%，并特别点名Creed恺芮得，称其优异表现驱动了部门业绩增长。即便到了2025年上半年，在集团整体业绩承压的背景下，其美妆业务仍保持了9%的增速，成为集团少有能持续增长的板块。

或为缓解债务压力

有意思的是，今年五月，开云集团宣布发行7.5亿欧元（约合人民币62.27亿元）债券，并表示，此次发债能够帮助其增强财务灵活性。

在公告中，开云集团并未公布资金用途，但据多个外媒报道，这笔资金将用于支持该集团美容部门的产品创新、市场营销活动及化妆品领域收购事宜。虽然开云集团并未公开回应相关报道内容，但这一举措在当时依旧被视为其加码高端美妆市场的信号。

从这一方面来看，此前开云集团一直保持对美妆业务较高的重视。或也正是因此，在本次知情人士透露的收购方案中，开云集团仅对欧莱雅集团出售Creed恺芮得香水品牌，对于其他品牌欧莱雅集团获得的是其美妆“开发权利”。

那么，增长潜力不错的美妆业务，为何会被出售呢？从开云集团今年以来的业绩情况和人事变动来看，这或许是集团战略转向的一部分。

一方面，今年6月，开云集团董事会任命Lucade Meo为新任首席执行官，并于9月15日正式接棒，而开云集团创始人之子François-Henri Pinault则继续担任集团董事长一职。此次任命意义非凡，是Pinault家族首次将集团的最高执行权交由一位“外部将领”。

另一方面，近年来开云集团一直都备受业绩下滑和债务问题所困扰。根据财报信息显示，2024年开云集团总营收同比下降12%至171.94亿欧元（约合人民币1467.62亿元），净利润同比下滑62%至11.33亿欧元（约合人民币94.07亿元）；2025年上半年，开云集团总营收下降16%至75.87亿欧元（约合人民币629.95亿元），净利润同比暴跌46%至4.74亿欧元（约合人民币39.36亿元）。

相比之下，目前开云美妆营收仅占集团总营收的约1.88%，即便能维持较高的增长，也无法弥补核心品牌的下滑缺口。而这就不得不提及目前开云集团所面临的债务问题。据财报信息显示，截至2025年6月30日，开云集团的债务高达约为95亿欧元（约合人民币788.79亿元）。

由此来看，出售美妆部门的决定，极有可能就是这位新官上任后点燃的“第一把火”。毕竟，开云美妆虽具增长潜力，但短期内难以担当扭转集团整体局面的重任；相反，若能成功出售并获得约40亿美元的现金流，或将能有效帮助开云集团减轻债务压力，为其核心业务的重振提供关键缓冲。

将强化欧莱雅高端美妆布局

对于本次传闻的另一位“主角”——欧莱雅集团来说，若成功将开云美妆业务纳入麾下，不仅能获得高端香水品牌Creed恺芮得，还将一举获得BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等当红奢侈品牌的美妆业务，强化其在香水及高端美妆市场的竞争力。

需要注意的是，欧莱雅集团近年来积极推动品牌组合升级与业务拓展。如在2024年，欧莱雅就接连投资了闻献、观夏两个国产高端香氛品牌；今年1月，欧莱雅又重启了旗下高端香水Cacharel卡夏尔；今年2月，欧莱雅更收购了奢侈香水品牌Amouage少数股权；今年6月份，欧莱雅以10亿欧元（约合人民币83.03亿元）收购英国高端护肤品牌Medik8的多数股权。

可以说，欧莱雅正通过一系列资本运作，快速扩充在高端香水及高端美妆领域的版图，丰富品牌矩阵。

但与此同时，近年来欧莱雅高档化妆品部门正经受增长乏力的考验。

据财报数据显示，自2023年起，欧莱雅集团高档化妆品部门的增长明显放缓，仅实现个位数增速。这不仅使其失去了欧莱雅集团最大事业部的地位，更连续两年（2023-2024年）成为集团四大部门中增长最缓慢的部门。

不过，在最近几次的财报中，欧莱雅集团曾多次提及YSL圣罗兰美妆及香水表现尤为出色，并明确表示，其高档化妆品部门的增长主要得益于香水产品。

2008年，欧莱雅集团以17亿欧元（约合人民币141.15亿元）从开云集团手中将YSL圣罗兰美妆收入囊中，此后这一品牌也为欧莱雅集团贡献了相当不错的增长，尤其是在中国市场表现尤为不错，据青眼情报显示，2024年YSL圣罗兰位列中国线上彩妆香水品牌榜榜首，2025年上半年更再度登顶线上平台彩妆品牌榜。

在此背景下，欧莱雅再出手拿下BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等品牌的开发经营权，或也是希望复制YSL圣罗兰美妆的成功之路，进一步加码其奢侈品美妆布局。

一方选择断臂求生，聚焦核心；另一方则借势扩张，补全版图。无论最终结果如何，都会给美妆市场带来新的冲击，成为影响未来市场走向的关键变量。

注：

1.本文货币已按当日实时汇率换算；

2.2024年中国线上彩妆香水品牌榜与2025年上半年线上平台彩妆品牌榜中，线上平台包括淘系、京东、抖音、快手，数据范围分别为2024年1-12月和2025年1-6月。