出品/茶咖观察

作者/蒙嘉怡

编辑/杨宇

据晚点报道，大钲资本已和雀巢达成协议，从雀巢手中收购了蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的全球门店，价格低于4亿美金，交易完成后，雀巢仍然会保留蓝瓶的零售业务。

蓝瓶2002年创立，定位高端精品咖啡。2017年，雀巢以不到5亿美元收购蓝瓶68%股份。2022年，蓝瓶首次进入中国，首店开在上海。据36氪报道，截止2025年6月30日，蓝瓶过去12个月的营收约为2.5亿美元，其中美国贡献1.5亿美元，亚太贡献约1亿美元，预计2026年实现盈利。

对大钲资本而言，收购蓝瓶或许是瑞幸迂回纳斯达克的关键一步。大钲目前持有瑞幸23.28%的股份，掌握53.6%的投票权，是瑞幸的实际控制方。

图源：官网

去年5月，大钲创始人黎辉出任瑞幸董事长，而曾在瑞幸暴雷时期接手管理、帮助公司渡过危机的郭谨一，则继续担任CEO，负责日常经营。

瑞幸自财务造假风波后退市，需要向资本市场证明业务具备持续增长能力，治理结构已经足够规范。收购蓝瓶，正是回应这两个问题的关键落子。

一是提升整体估值想象空间。瑞幸目前拥有超过3万家门店，主打性价比，客单价相对固定。蓝瓶作为全球高端精品咖啡品牌，客单价是瑞幸的两到三倍，品牌调性和用户群体与瑞幸形成互补。

更重要的是，它在中国市场远未饱和。据壹览商业数据，截至3月4日，蓝瓶在内地仅有16家门店，分布在上海、深圳和杭州。如果大钲能把瑞幸的供应链能力和数字化运营经验复制到蓝瓶身上，理论上可以帮助蓝瓶在不牺牲品质的前提下加快扩张。

大钲同时持有这两个品牌，可以向资本市场讲述一个“多品牌咖啡集团”的故事：既有规模效应带来的供应链效率，又有高端品牌带来的利润率和品牌溢价。这种组合在消费品赛道往往能获得更高估值。

二是为瑞幸的全球化提供支撑。蓝瓶在全球拥有较高的品牌认知度，瑞幸可以借助蓝瓶现有的海外门店网络和供应链基础，逐步熟悉并进入海外市场。同时，蓝瓶在海外的知名度也能够帮助整个瑞幸集团在海外建立高端市场认知。

三是为瑞幸提供信用背书。蓝瓶被雀巢控股经营九年，期间经历了跨国公司的合规审计和财务规范检验，其财务和管理体系的规范性经得起推敲。收购这样一个品牌，能够间接证明大钲资本对规范化运营的重视，为瑞幸重返资本市场的治理可信度加分。

若黎辉能最终推动瑞幸重返纳斯达克，这不仅是一家企业的重生，更是其投资生涯中的最高光时刻。