来源/快消

作者/李珂

2022年，美国市场依然是沃尔玛的基本盘，但中国市场已然成了其一片颇具战略价值的“试验田”。

美国市场，增长可期

8月16日，连锁零售巨头沃尔玛公布了今年第二季度（截至7月29日前一季度）的业绩情况。得益于商品价格上涨，杂货店市场份额扩大，以及自营品牌的销售上升，今年第二季度沃尔玛的总收入达到1529亿美元，同比增长8.4%；归属于普通股东净利润为51.49亿美元，同比增长20.42%。

财报显示，沃尔玛的部分销售增长来自通胀，另外还有来自食品、自有品牌和保健品的强势增长。该财季，其食品类销售额增长了15%，两年来食品杂货销售额增长了十几倍；健康与保健品类销售额两年增长了20%。

由于该业绩超过华尔街预期的二季度收入和收益，业绩公布后，沃尔玛盘中一度上涨6.2%，创下2020年9月1日以来的最大单日涨幅。

在本土市场，沃尔玛美国的收入近两年内分别增长了6.5%和11.7%。美国电商业务近两年内分别增长了12%和18%。今年第二季度，沃尔玛日用品的销售额出现了“中个位数”的增长；电子产品、服装和家居产品等可自由支配的类别，销售出现疲软；汽车、草坪和花园以及返校用品的类别，销售稳步增长。

国际业务方面，沃尔玛第二季度实现营收244亿美元，同比增长5.7%；其中，中国、墨西哥和加拿大三个市场实现两位数增长。其全球广告业务增长近30%。合并营收为69亿美元，同比下降6.8%。沃尔玛山姆会员店店铺的销售收入上涨了9.5%，会员收入增长8.9%，会员人数创历史新高。

其中，在中国市场，沃尔玛中国二季度实现净销售额增长15.9%，其中同店销售额增长14.1%；电商净销售额增长77%，两年叠加增长率为152%；此外，截至报告期末，电子商务销售额占中国市场销售额比例达到4成。

沃尔玛是美国最大的零售商之一，其营收业绩除了被视为其经营状况的指标外，更被视为衡量美国经济整体实力的指标。

不过，与美国其他零售商相同，受通货膨胀、供应链延迟影响，沃尔玛在库存方面也不好过，库存水平高于往日。在宣布第二季度业绩的电话会议中，沃尔玛表示，公司目前已经取消数十亿美元的订单，以应对过去几个季度积累的库存堆积。除取消用户订单外，沃尔玛还对销量较低的品类采取了降价措施。

沃尔玛美国CEO称，这些情况下半年将有所好转。至于库存过剩问题，大约还需要几个季度来解决。他还补充道，目前，解决清理过剩的服装显得极为紧迫。因为，其中一些商品是季节性的，随着第三季度开始，这些商品与消费者的关联性便会降低，订单量随之减少。这就意味着，若沃尔玛不及时处理此类库存，其销售收入将受到进一步影响。

沃尔玛降价措施在提升产品销量方面看上去确实取得了一定的成效。在电话会议中，沃尔玛表示，消费者对于降价的反应良好。尽管沃尔玛在最新的财报中预计下半年收益将继续下降，但下降幅度要小于之前的预期。

沃尔玛CEO表示，很高兴看到在通货膨胀严重的时期有更多消费者选择了沃尔玛；尽管消费者的支出在未来几个月仍可能出现衰退，但目前仍然强劲。对于今年下半年及全年的业绩表现，沃尔玛预计，公司全年综合调整后营业收入预计将下降8.0%至10.0%。

中国市场，“刚刚开始”

约25年前，沃尔玛进入中国，当时采用了美国门店的策略——开设数量众多的大型门店，通过分销中心网络将琳琅满目的商品以较低的价格向购物者提供品牌商品。

虽然中国在沃尔玛销售额中仅占一小部分，但中国的零售市场长期以来一直是沃尔玛宏大计划的重要组成部分。该公司已经削减了其他曾经很有前途的国际业务，出售了英国、巴西和日本门店的控制权，但保留了其在中国的零售业务。

对此，据熟悉该公司战略的人士称，中国拥有庞大的制造业和采购行业，沃尔玛依靠这些将低价商品运往美国和全球其他地区的门店。此外，他们说，在中国经营门店有助于沃尔玛与零售和电子商务趋势保持同步。

2016年，沃尔玛放弃打造自己的电商平台，购买了中国本土电商巨头京东集团及其一家子公司的股份。如今，沃尔玛电商平台以及门店和在线购物的配送都依赖京东。此外，沃尔玛最近在中国一些小城市开设了门店，并通过京东推出了一小时达送货服务。沃尔玛还尝试了所谓的幕后店（dark store）模式，即租用商业空间作为订单分拣中心，以确保在线订单的及时交付。

有分析师指出，沃尔玛最近几个财季在中国的销售额有所增长，这与疫情引发的消费者囤货需求有关，但该公司的利润一直不稳定。今年5月，沃尔玛CEO也曾在分析师电话会议上表示：“我们最大的业绩压力点与中国的抗疫封控有关，这些封控措施给运营和财务带来压力。”

今年，除了电商的增长，伴随着沃尔玛大卖场的不断关闭，沃尔玛在中国的持续增长还得益于山姆的加速扩张。

过往财报显示，沃尔玛去年关闭了旗下约400家大卖场中的40多家，以重新调整其在华经营方式。沃尔玛国际部门首席执行官在今年6月的一次投资者会议上也表示，高管们确实正在考虑大卖场在中国的长期作用。

事实上，向付费会员出售平价大包装商品的山姆会员商店一直是这沃尔玛ye'ji的一个亮点；这种会员制模式精准定位于收入较高的购物者，为他们提供优质商品的购买渠道。据统计，目前，山姆在中国已拥有34家门店，遍布23个核心城市。根据山姆会员店在2020年底透露的开店目标，预计2022年底，山姆在中国将扩张到40至45家开业和在建门店。

值得注意的是，今年7月，沃尔玛中国宣布上海宝山店、重庆九龙坡店、南宁店、无锡店、长沙岳麓店、北京大兴店、上海真如店等7家新店将陆续开业。换言之，山姆在华计划“到2022年底开业及在建门店将达到40-45家”已超额完成。在沃尔玛中国CEO朱晓静看来，山姆在中国市场上还有大概7000万的潜在用户可以挖掘，他们的征程才刚刚开始。

不过，山姆高速扩张的背后，却也有沃尔玛的难言之隐。在山姆会员商店运营模式里，会员费是利润的主要来源，这些商店营业所产生的利润其实际上要低于大卖场。过去13个财季里，沃尔玛在中国的毛利率一直在下降，部分原因是其收入中来自山姆会员商店和线上销售的占比上升，这两块业务的单位销售利润也往往较低。

欧睿数据显示，2021年沃尔玛在中国（总计人民币6340亿元）的整体零售市场中所占份额为10.9%，高于五年前的9.3%。不过，沃尔玛的份额排名却在十年间从第三位下降到第四位。换言之，沃尔玛的转型虽然光鲜，但从结果来看并没有很显著地体现出自身模式的优势。

随着盒马启动“下个十年”战略，永辉重整供应链，大润发重构大卖场，国内商超零售竞争正越来越激烈。或许真如朱晓静所言，沃尔玛中国的征程确实才刚刚开始。