编辑/李彦

8月14日，卫龙美味（09985.HK）披露2025年上半年业绩。报告期内，公司实现总营收34.83亿元（人民币，下同），同比增长18.5%；净利润约7.36亿元，同比增长18.5%。

在辣味零食赛道竞争加剧的背景下，公司收入增长主要来自两方面：一是以魔芋爽为代表的蔬菜制品持续增长，二是全渠道战略的推进，尤其是在新兴渠道的渗透。

上半年，蔬菜制品收入同比增长44.3%，成为公司营收结构优化的关键因素。魔芋爽的增长延续了近几年的趋势，受益于低卡零食消费需求上升及市场规模扩张。欧睿国际预计未来五年中国魔芋零食市场年均增速约为28%。除魔芋制品外，公司在海带制品等细分领域也有所布局，2019年推出“风吃海带”后持续推出新品，包括今年7月上市的清爽酸辣味产品。

财报显示，2025年上半年线上、线下渠道合计收入超过34亿元，其中线下渠道收入同比增长21.5%。公司维持与全国1777家经销商合作，同时在零食量贩等新兴渠道扩大覆盖，报告期内线下渠道收入为31.47亿元。线上方面，公司在内容电商平台加大投入，通过短视频、直播等方式与年轻消费者互动，形成线上线下互相引流的销售模式。

公司延续“辣味+X”的研发思路，上半年推出麻酱魔芋爽、麻辣牛肉味亲嘴烧等新品。产能方面，位于河南漯河的第七代魔芋生产设备于6月投产，单位产能和效率较上一代提升明显，旨在进一步降低生产成本、提升供应能力。

在ESG方面，公司提出降低工厂环境足迹、完善原材料溯源、参与乡村振兴等目标。品牌营销方面，上半年继续进行跨界合作，包括与肯德基、五芳斋等品牌联名，并与部分演员合作推出新品宣传。

整体来看，公司上半年业绩增长与产品结构优化、渠道拓展及产能提升等多因素相关。未来增长的可持续性，将取决于新品表现、渠道竞争力以及在细分市场中的差异化优势。