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白酒股3天蒸发2500亿迎“春糖”
斑马消费| 2023-04-13 11:30:28
白酒茅台

来源/斑马消费

作者/杨伟

图/斑马消费

正在成都召开的“春糖”热闹异常,可白酒股们一点也不给面子。

4月7日至12日,20家A股白酒企业中,至少17家连跌3天,市值合计蒸发超过2500亿元。

热和冷的巨大反差之下,究竟释放出了什么信号?

3天蒸发2500亿

成都春糖会热闹开场,白酒股在资本市场的表现,却没有给这场行业盛会留足面子。

4月7日至12日,20家A股白酒企业中,至少17家连跌3天,市值合计蒸发超过2500亿元。

昨日,贵州茅台跌破1700元大关,创下年内新低。10日至12日累计下跌5.5%, 974亿市值灰飞烟灭。

龙头尚且如此,其他“小老弟”们更是扛不住。五粮液、泸州老窖3日累计跌7.17%和6.47%,蒸发市值约328.48亿元、210.64亿元。

中小酒企中,跌幅最大的应该是迎驾贡酒,3日累计下跌11.21%,蒸发市值33.28亿元。

让人意外的是,*ST皇台不跌反涨,3天累计涨了2%。这家始终在保壳线上挣扎的西北区域酒企,居然走出了一波独立行情。

中证白酒(399997)指数,从10日收盘16063.67点降至12日收盘的15351.87点,累计跌幅6.18%。

截至12日,白酒概念板块近一周跌2.67%,近一月跌4.17%。

业绩冰火两重天

2022年白酒行业动静不小,新国标实施、华润先后入主金种子和金沙窖酒,贵州茅台新拓展直营渠道i茅台,行业一片热闹。

这一年,各大上市白酒企业绩飘红,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业等业绩增速均超两位数,老白干甚至增长达77%,让外界看到白酒消费复苏的迹象。

顺鑫农业、海南椰岛和金种子的亏损,基本都在意料之中。

2022年,顺鑫农业白酒业务收入81.09亿元,同比下降超过20%。这有外部因素的影响,但根源还是在于产品低端化的问题。该公司白酒收入中,有75%来自低档白酒产品,这类产品单价低于10元/500ml;公司中档酒定价在10元至50元,去年收入13.56亿元,同比增长4%;50元为高档酒,去年收入6.73亿元,同比下降35.22%。

海南椰岛的亏损已是家常便饭,预计2022年归母净利润为-1.2亿元至-1亿元,近7年中5年业绩为负。

公司战略摇摆不定,导致旗下老牌保健酒椰岛鹿龟酒,错失了发展机遇。这两年,公司合纵连横加码白酒,推出贵台想沾点酱酒的光。可惜,销售情况并不理想。

金种子在今年4月迎来新掌门人谢光明,在华润系支持下,亟待打一个翻身仗。

作为一家曾与古井贡酒、迎驾贡酒及口子窖规模相当的徽酒,金种子卖酒居然能亏损,真的让人无法理解。在2020年成功扭亏后,2021年再次陷入亏损泥潭,2022年亏损进一步扩大至1.75亿元-1.95亿元。

高端战略未见成效、低端产品受挤压;省内萎缩、省外开发不力,金种子已被挤到了墙角。2021年,公司在安徽省内市占率仅2%,远低于古井贡酒的27%、口子窖的14%和迎驾贡酒的11%。

“春糖”低于预期?

今年的春糖会,是2019年以来规模最大的一次,厂商鳞次栉比,就连展馆周边的酒店住宿价格至少涨了一倍。

成都春糖会一直有着白酒行业晴雨表之称,签约订单的多寡,可映射消费市场。从现场反馈的情况来看,经销商们签约相当谨慎,这多与白酒库存高企不无关系。

白酒企业一般先款后货,经销商手里的货,市场好时不愁卖,一旦消费乏力,就会形成渠道库存。

白酒企业的压力同样不小。从朱伟等行业大佬的发言可见,今年以来白酒的动销并不乐观。上半年市场发力的重点还是在于清理库存,所以,经销商们再三观望,也在情理之中。

在盛初咨询王朝成看来,白酒行业即将进入销量负增长、收入低增长或0增长,以及利润低增长的时代。

他直白的发言,马上被市场解读为利空,加重了中小投资者对白酒行业的悲观情绪。

这只不过是公开戳破了一层窗户纸。2017年至2022年,国内白酒产量接近腰斩,规模以上酒企减少600家以上,资源向头部酒企集中,中小酒企度日艰难。

据东亚前海证券研报,前十名白酒企业市场份额从2019年的41%增至2021年的49.7%,龙头企业有望获得更大的市场份额。

随着白酒行业进入存量市场,头部酒企通过推出高端产品、提价等方式,可以获得超预期的收入增长。与此同时,还死死盯住了中低端市场。今年以来,茅台集团、洋河股份和古井贡酒,先后推出百元价格带的白酒产品,让一众中小酒企卷无可卷。

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