华熙生物2026年半年报显示，公司正处于从规模扩张向质量增长转型的关键期。尽管传统皮肤科学业务（如润百颜、夸迪）收入下滑至4.48亿元，占比降至25.5%，且面临核心技术人员离职及研发人员减少的挑战，但整体经营质量显著改善。上半年经营现金流净额同比大增140%至5.24亿元，二季度营收、净利及现金流环比均大幅回升，销售与管理费用主动收缩。新业务成为主要增长点：医美板块三类械及美塑类产品销量分别激增约85%和超150%，“润致·缇透”上市不足一年销售额近亿元；原料业务中PDRN、重组胶原蛋白等新型原料快速增长，国际占比升至54%；营养业务收入亦增近六成。当前业绩虽受护肤老业务拖累，但“医美+新原料”第二曲线已初步形成，后续需重点关注护肤业务能否止跌及医美新品持续放量能力。