2026年一季度欧元区GDP同比仅增0.8%，多国经济增速分化明显。受能源涨价影响，4月欧元区通胀升至3%，远超2%政策目标。一边是经济增长乏力、就业承压，一边是通胀持续反弹，欧洲央行政策分歧加剧。市场预判通胀或至2028年才回归合理区间，叠加外部货币政策外溢干扰，央行深陷加息抑通胀与降息稳增长的两难局面，年内降息预期大幅降温。