近日，华泰证券指出，在反垄断与后隐私政策背景下，海外广告正经历AI驱动的变现效率革命。行业逻辑由标签追踪转向实时意图预测，ID依赖型‘围墙花园’趋于松动，具备全栈AI能力的头部平台在开放网络中崛起。此类平台凭借更高变现效率与盈利弹性，主导广告预算结构性重构，并获得估值溢价。分析建议关注产业链完善、垂类数据深厚、拥有自研算法及工程落地能力的企业。