2026年初美国通胀降温趋势受阻，1月生产者价格指数同比上涨2.9%，核心PPI环比涨幅达0.8%，创近一年新高。服务价格成为主要推手，其中贸易服务价格飙升2.5%，显示企业正将成本压力传导至下游。国际油价因地缘冲突和供给收紧大幅攀升，布伦特原油年内累计上涨约17%，加剧通胀输入性压力。能源价格上涨不仅推高居民消费成本，还将通过产业链扩散，进一步抬升整体物价水平。美联储面临抗通胀与稳增长的两难抉择，市场对降息预期明显减弱。